스탠다드차타드 "스테이블코인, 2028년까지 미 국채 수요 1조 달러 견인 전망"

스탠다드차타드는 월요일 보고서에서 스테이블코인 시장이 2028년 말까지 2조 달러에 이를 것으로 예상하며, 이는 약 1조 달러의 새로운 미국 재무부 단기 증권 수요로 이어질 것이라고 밝힘.

✅ 현재: 2026년 초 기준, 전체 스테이블코인 시가총액은 약 3,000억~3,200억 달러 규모

✅ 전망: "이로 인해 해당 기간 동안 스테이블코인 발행자로부터 T-bills(준비금으로 사용)에 대한 약 8,000억~1조 달러의 새로운 수요가 발생할 것입니다." - 제프 켄드릭 디지털 자산 연구 책임자, 존 데이비스 미국 금리 전략가

✅ 수요: 연준의 예상 매입액 1조~1조 2천억 달러와 합쳐 총 신규 T-bill 수요는 2028년까지 약 2조 2천억 달러에 이를 수 있음

✅ 공급: 총 부채에서 T-bill의 비중이 변하지 않는다면, 순 신규 공급량은 약 1조 3천억 달러로 예상, 9,000억 달러의 잠재적 부족 의미

✅ 주요 발행사: 테더와 써클(CRCL)과 같은 스테이블코인 발행사는 단기 미국 정부 부채의 주요 구매자가 되었으며, USDT 및 USDC와 같은 토큰을 뒷받침하는 준비금으로 수백억 달러 상당의 재무부 단기 증권을 보유

✅ 테더: 테더는 중간 규모의 국부 펀드 투자자들과 맞먹는 T-bill 보유량을 공개

✅ 써클: 써클 또한 단기 국채를 통해 상당한 지분을 보유

✅ 재무부: 2월 4일 분기별 자금 조달 발표(QRA)에서 "재무부 단기 증권 매입 및 민간 부문의 재무부 단기 증권에 대한 증가하는 수요를 모니터링하고 있습니다." 언급

✅ 분석: 예상 초과 수요로 인해 스콧 베센트 재무부 장관은 T-bill 발행 비중을 높일 수 있음

✅ 전략: 해당 비중을 3년에 걸쳐 2.5%p 늘리면 약 9,000억 달러의 추가 T-bill 공급이 생성, 격차 해소 가능

✅ 효과: 장기 채권에서 해당 금액을 재할당하면 3년 동안 30년 만기 경매를 효과적으로 중단하고 장기 수익률에 대한 상승 압력을 완화 가능

✅ 목표: 스탠다드차타드는 10년 만기 수익률이 2026년 말까지 4.6%에 도달할 것으로 예상, 분석가들은 프론트 엔드 희소성 위험 증가 경고

✅ 시장 변화: 스테이블코인 성장은 최근 3,000억 달러를 약간 상회하는 수준에서 정체, 이는 암호화폐 가격 약세와 포스트 지니어스 법안(GENIUS Act) 발행 둔화 때문

✅ 비트코인: 비트코인은 2025년 10월 최고치인 126,000달러에서 50% 이상 하락, 거래 주도 수요 약화

✅ 스탠다드차타드: 이러한 역풍을 순환적인 것으로 간주하며 스테이블코인이 2028년까지 거의 1조 달러의 추가 T-bill 수요를 추가, 미국 금리 시장을 재편할 수 있다고 전망 분석가들은 단기물 부족 위험 증가를 경고하며 은행은 10년물 수익률이 2026년 말까지 4.6%에 이를 것으로 예상.