중동 전쟁 장기화 시 국내 정유업계 수급 차질 및 운전자금 부담 확대 우려

중동 전쟁이 한 달을 넘어서게 되면 국내 정유사들의 수급 차질과 운전자금 부담이 본격화될 수 있다는 우려가 나왔습니다. 전쟁 장기화는 단기 수혜를 희석시키고 높은 중동 의존도의 부정적 영향을 확대할 것으로 분석했습니다.

• S&P글로벌: 중동 분쟁 한 달 이상 장기화 시 국내 정유사 높은 중동 원유 의존도와 제한적 원료 다변화 수준이 상당한 신용도 부담 요인으로 작용 가능

• 단기 수혜: 약 4~5주 분량 원유 및 제품 재고 보유, 유가 상승 시 단기적인 재고평가이익 및 제품 가격 상승 폭이 원유 가격을 웃돌면서 정제마진 개선 기대

• 재고 소진 후 우려: 재고 소진 시점 이후 한국 수입 원유의 약 70%가 통과하는 호르무즈 해협 봉쇄 시 수급 불안 심화

• 운전자금 부담 확대: 유가 상승 국면에서 운전자금 부담 급격히 커질 수 있음. 기업 내부에 묶이는 자금이 늘어나 보유 현금 소진 또는 외부 차입 의존 불가피

• 석유 최고가격제 부담: 국제 유가 변동을 반영해 2주 단위로 도매가격 상한선 설정. 원가 상승분 즉각 반영 어려워 손실은 분기 단위 사후 정산, 현금흐름 부담 가중

• 주요 정유사 운전자본 규모: SK이노베이션 6조 5,200억 원, GS칼텍스 5조 9,700억 원, HD현대오일뱅크 1조 1,200억 원 수준 (에쓰오일 제외)