한화생명 목표가 6,000→5,100원 하향 (-15.0%)

• 신계약 CSM 전망치가 하향 조정되었습니다.

• 보험금 예실차 악화로 인해 2026년과 2027년 이익 전망치가 각각 8.1%와 1.6% 감소했습니다.

• 보유 CSM의 성장 부진이 지속되고 있습니다.

• 생존담보 비중 확대에 따라 예실차 악화 흐름이 계속되고 있습니다.

• 변액보험의 헤지손익 변동성이 투자손익에 부담을 주고 있습니다.

• 12개월 선행 BVPS는 14,502원으로, 목표 배수는 0.4배가 적용되었습니다.

• P/B-ROE 방법을 사용하여 COE 8.8%와 지속 가능한 ROE 5.39%를 반영했습니다.

📊 현재가 115,500원 → 목표가 5,100원 (하락여력 -95.6%)