유가 상승에 한국 채권시장 유독 약세… 씨티, 커브 스티프닝 전략 제시

미국과 이란의 전쟁이 지속하는 가운데, 과거 국제유가가 치솟았을 때 아시아 신흥국 중 우리나라 채권시장의 약세가 유독 가팔랐다는 분석이 나왔습니다.

• 씨티, 지난 2015년 이후 유가 상승기 6개 구간 분석 결과, 한국 10년 국채 금리는 평균 47bp 상승

• 이는 77bp 오른 필리핀, 53bp 상승한 인도 제외 시 아시아 신흥국 중 가장 큰 상승 폭

• 씨티, 한국 국채 수익률곡선 가팔라질 것으로 전망하며 1년 후 1·10년 IRS 스프레드 페이(매도) 전략 제시

• 내달 WGBI 편입이 원화 및 한국 채권 투자자금 유입에 긍정적일 것으로 보나, 효과가 크지 않을 수 있음

• 국내 금리 수준이 높지 않은 점 고려 시 외국인 투자자, 한국 국채 비중 하향 조정 가능성

• 글로벌 자산 운용사, 북미·남미 채권 및 영국·일본·호주 등 국채 금리 높은 국가 비중 확대(overweight) 포지션 취함

• 다만, 한국 중단기 구간인 1년 후 1년 선도금리에 대해선 리시브 전략 제시하며 매수 추천

• 최근 한은의 비둘기파적 통화정책 방향 및 전쟁으로 인한 성장률 하방 위험 고려 시, 통화정책으로 인플레 대응 가능성 낮음

• 한은의 국채 매입 가능성 증가, 단기 구간 기간 프리미엄 축소 요인 예상